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Pendant environ 18 mois, une ICO était littéralement une licence pour gagner son propre argent.
Il a fait des millionnaires du jour au lendemain et a conduit à une explosion d’escroqueries et de vaporware à gros profits. Des milliards de dollars ont changé de mains. Certains entrepreneurs ont eu des idées intelligentes. D’autres ont promis des logiciels qui mettraient fin au besoin et à la pénurie matérielle. Les programmeurs et les pornographes sont entrés dans le jeu.
La Suisse a ouvert ses portes. La Chine a réprimé. La Russie a menti. La Securities and Exchange Commission a commencé à prendre tout cela au sérieux.
Et maintenant la fête se termine. Bienvenue à la fête de clôture de l’offre initiale de pièces.
Qu’est-ce qu’un ICO ?
« ICO » signifie « offre initiale de pièces ». C’est une pratique commerciale pour les entreprises de crypto-monnaie et de blockchain de lever des capitaux de démarrage. Une entreprise annoncera son produit prévu. Ensuite, au début du développement ou avant le début du développement, la société vendra un lot de jetons à livrer une fois le projet lancé. La société l’utilise comme capital d’amorçage pour développer son produit et établir un prix de marché pour ses jetons une fois qu’ils sont sur le marché libre.
Pour comprendre comment et pourquoi une ICO fonctionne, vous devez d’abord en savoir un peu plus sur la toute nouvelle industrie qu’est la blockchain.
Qu’est-ce que la blockchain ?
Maintenant, nous n’entrerons pas trop dans les détails ici. Pour une description plus détaillée de la technologie, consultez notre article sur la crypto-monnaie ici. Mais ce que vous devez savoir, c’est ceci :
La blockchain est un format de stockage et de sécurité des données. Parmi ses principaux avantages, la blockchain permet à quelqu’un de créer des enregistrements accessibles au public mais hautement sécurisés. Fondamentalement, de nombreuses personnes peuvent lire les données, mais seules les personnes autorisées peuvent apporter des modifications. Pour cette raison, les programmeurs qui utilisent le format blockchain peuvent créer des actifs numériques uniques.
C’est en fait un gros problème à cause de…
Blockchain et double dépense
Le problème de la double dépense est un problème central avec la monnaie fiduciaire. Vous le connaissez peut-être sous le nom de « faux ».
Sans de solides protections, quelqu’un peut prendre un seul dollar et en faire des copies à l’infini. Cela leur permettrait de dépenser ce même dollar encore et encore, le rendant sans valeur car il n’a plus de pénurie. D’où le terme « double dépense ». (Un consommateur dépenserait deux fois le même dollar.)
Cela a toujours été un problème critique avec l’économie en ligne, car chaque actif numérique, d’un gif de hamster au prochain film Avengers, est susceptible de doubler les dépenses. Quiconque peut lire un fichier peut copier le fichier pour un coût effectivement nul, ce qui lui permet de donner cet actif tout en conservant une copie entièrement fonctionnelle. C’est pourquoi Internet a provoqué une explosion du piratage.
Jetons et crypto-monnaie
Blockchain a résolu le problème des doubles dépenses numériques pour le moment.
L’architecture de la blockchain permet au monde entier de voir un actif numérique donné avec son propriétaire. La sécurité de la blockchain empêche quelqu’un d’apporter des modifications non autorisées à ces informations de propriété. Vous pouvez donc créer un fichier appelé « ABC123 » et définir la propriété sur « John Smith ». Le monde entier peut voir que le fichier ABC123 existe et appartient à John Smith.
John Smith pourrait en faire autant de copies qu’il le souhaite, mais la nature publique du fichier l’empêche de faire un « ABC1234 ». Ce serait comme essayer de faire couler des supernotes au Kinkos du quartier. S’il donne « ABC123 » à Jane Doe, chaque copie de ce fichier sera mise à jour vers « Propriétaire = Jane Doe ». Pas de donner le fichier et de le garder en même temps.
Cela a conduit directement à la création de jetons blockchain et de crypto-monnaie.
Les jetons sont exactement ce que leur nom l’indique. Il s’agit d’un jeton qu’un projet crée à l’aide de la blockchain, qu’il donne, vend ou échange ensuite avec les utilisateurs. Chacun peut être aussi simple qu’une identification de base de données et un propriétaire, comme notre exemple « Token=ABC123; Owner = John Smith ». Ils sont également connus sous le nom de « pièces de monnaie ».
Les crypto-monnaies sont une forme de jeton blockchain. Leur but est d’être dépensé, épargné et investi comme de l’argent. Le bitcoin est la crypto-monnaie la plus connue. Le projet Bitcoin crée des jetons (environ 17,5 millions au moment de la rédaction) et les émet avec l’idée que les consommateurs les utiliseront comme réserve de valeur de la même manière que nous utilisons les dollars et les euros.
D’autres jetons sont mieux considérés comme des pièces d’arcade. Les projets Blockchain les créeront et les publieront pour être utilisés dans leur logiciel à des fins spécifiques, comme si vous mettiez des pièces d’arcade dans une machine à boules de skee. Bien que ces jetons ne soient pas spécifiquement destinés à être utilisés comme monnaie, les gens les achèteront et les vendront ensuite en fonction de la valeur qu’ils trouvent pour le projet. Ceux-ci sont appelés jetons utilitaires.
Ainsi, par exemple, prenez une entreprise de sécurité. Il peut émettre des jetons utilitaires à utiliser dans son projet. Les clients achèteront ces jetons sur le marché libre. Ensuite, ils iront dans le logiciel et utiliseront ces jetons pour acheter des services de sécurité. Les personnes qui fournissent ces services seront payées en jetons, qu’elles vendront à leur tour sur le marché libre contre des devises utilisables. Si le logiciel de l’entreprise réussit, les gens achèteront suffisamment de jetons pour maintenir le prix, ce qui le rendra à la fois autonome et rentable.
Le modèle commercial des jetons
Oh, et la société blockchain gagne de l’argent avec ça aussi.
La relation marché-consommateur-fournisseur de services-marché décrite ci-dessus est une version très simplifiée de ce que les entreprises de blockchain appellent l’écosystème. L’objectif est d’exécuter des logiciels en interne à partir de ces jetons et financés en externe en achetant et en vendant ces jetons sur le marché libre.
Le modèle commercial d’une entreprise soutenue par un écosystème consiste à vendre ses propres jetons. L’entreprise peut créer et vendre de nouveaux jetons au fil du temps, elle peut prélever des frais de service sur chaque transaction ou, le plus souvent, une combinaison des deux. Dans tous les cas, l’entreprise dépend de la demande de ses services pour maintenir le prix de ses jetons relativement élevé afin qu’elle puisse, à son tour, vendre ses propres jetons sur le marché libre.
Encore une fois, pensez-y comme une arcade. Vous achetez des jetons et vous les mettez dans le flipper. Sauf dans ce cas, vous devez négocier des jetons avec les autres enfants de l’école, qui travaillent également à l’arcade et sont payés avec ces mêmes jetons.
C’est le point où nous nous demandons : pourquoi ne pas simplement vendre des crédits aux utilisateurs et rembourser les fournisseurs de services en fonction de leurs contributions ? Pourquoi se donner la peine d’un marché ouvert ? La réponse est que les entreprises de blockchain sont prêtes à risquer de voir le prix de leur produit s’effondrer pour poursuivre le rêve de frapper le prochain Bitcoin accidentel. Ils espèrent que le marché les récompensera de manière disproportionnée par rapport aux prix de détail standard.
Donner de la valeur aux jetons avant qu’ils n’aient de la valeur
Ainsi, le modèle commercial d’une entreprise de blockchain consiste souvent à fabriquer et à vendre des jetons, que les utilisateurs dépensent ensuite pour utiliser le logiciel de l’entreprise. Si tout se passe bien, ces jetons gagneront en valeur au fil du temps avant d’atteindre une valeur stable basée sur l’offre et la demande.
En conséquence, de nombreuses personnes considèrent les jetons utilitaires comme un véhicule d’investissement. Ils achètent les jetons non pas pour les utiliser mais pour spéculer. Comme pour tout autre investissement, ils veulent acheter bas et vendre haut.
Cela a conduit à l’ICO, « l’offre initiale de pièces ».
Une ICO est un moyen pour les jeunes entreprises blockchain de lever des fonds de démarrage. Une fois que la société s’est annoncée, généralement via un site Web et un livre blanc, elle annoncera ensuite son offre initiale de pièces. Au cours de cette offre, la société vendra un nombre défini de jetons pour son futur projet, généralement à un prix fixe. Les acheteurs recevront les jetons une fois le projet lancé.
L’objectif pour l’entreprise est de vendre ce qui équivaut à des actifs à coût initial nul et de lever des fonds pour construire son projet, le tout sans avoir à assumer le fardeau des prêts ou à partager la propriété avec des investisseurs. Le but des investisseurs dans une ICO est, presque toujours, la spéculation. Ils espèrent acheter les jetons à bas prix et les revendre beaucoup plus après le lancement du projet.
Alors, prenez notre exemple d’entreprise de sécurité ci-dessus. Il pourrait s’annoncer par le biais d’un site Web, d’un livre blanc et d’une campagne sur les réseaux sociaux. Ensuite, il annoncerait qu’il vend 10 millions de jetons à 10 $ chacun. (En règle générale, les campagnes ICO n’acceptent que les paiements en crypto-monnaies, mais nous pécherons par excès de simplicité.)
Dans ce cas, la société de sécurité souhaite lever 100 millions de dollars en financement de démarrage. Quiconque achète dans l’ICO veut gagner de l’argent en vendant ses jetons pour plus de 10 $ chacun. Idéalement, cela serait basé sur une lecture attentive de la technologie, du plan d’affaires et des références en matière de leadership du projet. Mais en réalité, un ICO est le plus souvent motivé par le jeu.
La mort de l’ICO
Oh, et l’ICO est essentiellement terminé.
Bien que ce modèle commercial survivra probablement un jour sous une forme différente, l’offre initiale pure de pièces de monnaie est essentiellement terminée. Cela s’est produit pour deux raisons.
Escroqueries
Les lecteurs attentifs auront remarqué un problème avec le modèle commercial ICO. Contrairement à une offre publique initiale, qui implique une entreprise éprouvée et une surveillance importante, l’offre initiale de pièces ne propose rien d’autre qu’une série de documents en ligne. Sites Web, CV, livres blancs, même profils LinkedIn, ceux-ci peuvent tous être truqués par un tweenager dédié avec quelques heures à tuer entre les épisodes de « Steven Universe ».
Et, sans rien de plus à l’avance, ces projets demandent littéralement des centaines de millions de dollars d’investissement. Beaucoup l’obtiennent.
Donc… cela ne devrait probablement surprendre personne de ce qui s’est passé ensuite. Les escrocs ont créé de faux sites Web. Ils ont fait beaucoup de faux sites Web. Ils ont créé tellement de faux sites Web qu’à un moment donné, 80% de tous les ICO en fonctionnement étaient des arnaques. Une seule fausse introduction en bourse appelée Pincoin a volé 660 millions de dollars pour un projet qui n’existait pas.
Oui, pour moins d’efforts qu’il n’en faut pour écrire un blog WordPress sur les ligues de bowling tamia, quelqu’un est devenu les deux tiers d’un milliardaire.
Il n’y a rien de tel qu’un jeton utilitaire
De plus, le jeton utilitaire n’existe pas.
Le modèle économique d’une ICO dépend entièrement d’un manque de surveillance. Il s’agit d’une opération à faible coût et à faibles frais généraux conçue pour permettre à une entreprise de lever rapidement beaucoup d’argent et de se remettre au travail. Il est également conçu pour permettre à une entreprise de commercialiser son produit principalement sur la base de l’ambition. Au mieux, cela permet aux programmeurs de se concentrer sur ce qu’ils font le mieux et de lancer leurs concurrents sur le marché.
Au pire, eh bien, encore une fois. Escroqueries. Autant d’arnaques.
Prévenir les escroqueries, ainsi que les vaporware (entreprises qui prennent l’argent des investisseurs et n’ont pas les compétences nécessaires pour mener à bien une entreprise), les détournements de fonds et la bonne vieille paresse, c’est pourquoi les cycles d’investissement traditionnels sont soumis à une surveillance rigoureuse de la part de la Securities and Exchange Commission. Le lancement d’une introduction en bourse, où une entreprise émet ses premiers titres cotés en bourse, est un long processus qui implique une quantité importante de divulgation et de dépenses.
Le coût et la durée de ce processus expliquent pourquoi les sociétés de blockchain ne veulent pas passer par des introductions en bourse. Ils affirment qu’une offre initiale de pièces est entièrement différente car les jetons utilitaires sont des produits et non des valeurs mobilières. Quelqu’un achète un jeton utilitaire à utiliser dans un environnement logiciel, et tout échange est accessoire à son objectif principal. Par conséquent, une ICO ne mérite aucune surveillance ni mesure réglementaire.
Non-sens, a déclaré la SEC. Les investisseurs achètent ces jetons en tant qu’investissements, les consommateurs échangent ces jetons en tant qu’investissements et les entreprises commercialisent ces jetons en tant qu’investissements. Ils répondent aux éléments que la SEC recherche dans un titre, connu sous le nom de test Howey, et seront réglementés en tant que tels.
Rappelez-vous ci-dessus, où nous avons demandé pourquoi les entreprises de blockchain ne facturent pas simplement aux utilisateurs des frais fixes pour acheter des crédits sur leurs systèmes ? C’est parce que ces entreprises abordent leurs jetons comme des produits d’investissement, dans l’espoir de récolter les fruits d’une haute performance.
Aujourd’hui, le marché continue d’évoluer et de s’adapter. Au moment où vous lisez ceci, l’ICO s’est peut-être adapté et a évolué. Les jetons utilitaires peuvent s’être développés d’une manière nouvelle et plus utile. Cependant, pour le moment, l’ICO restera l’artefact d’une ruée vers l’or numérique.
Beaucoup de gens se sont enrichis grâce à l’ICO. Certains d’entre eux étaient même de véritables entrepreneurs.
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